سقوط ارزش ویلاهای آمریکایی طلا را 20 دلار کاهش داد

                 بهای طلا در بازارهای جهانی در ادامه روند کاهشی خود 20دلار دیگر کاهش یافت.

نرخ هر اونس طلا برای تحویل فوری روز گذشته از حد 804 دلار به نرخ 70/783 دلار در پایان معاملات هفتگی رسید که در حدود 20 دلار از ارزش خود را نسبت به روز جمعه از دست داد. طی 2 ماه گذشته نرخ طلا بدترین شرایط هفتگی را تجربه کرده است.
کاهش قیمت منازل ویلایی تک‌واحدی به کمترین حد 26 سال گذشته و افت نرخ تورم به دلیل رکود اقتصادی دلیل اصلی افت 20 دلاری اخیر نرخ طلا در بازارهای جهانی عنوان شده است. کاهش قیمت این منازل نشانه جدیدی از عمیق‌تر شدن بحران مالی در آمریکا است. مصرف طلا برای ساخت جواهرآلات نیز کاهش یافته است که خود اهرم مهمی در پایین آوردن تقاضای طلا است.
بازار داخلی سکه و طلا
کاهش 20دلاری نرخ طلا در بازارهای جهانی 8 الی 10هزار تومان از نرخ سکه بهار آزادی کاست. روز گذشته اولین روز هفته در بازار داخلی نرخ هر قطعه سکه بهار آزادی از حد 208هزار تومان روز پنجشنبه به سطح 198 تا 200هزار تومان کاهش یافت. نیم سکه 500تومان و ربع سکه نیز 1000تومان از ارزش خود را از دست دادند.
کاهش نرخ هر مثقال طلای 17 عیار به سطح 83هزار تومانی از افت 6هزار تومانی نرخ هر مثقال طلای آب شده خبر می‌دهد. طی یک هفته گذشته سکه بهار آزادی 11هزار تومان، سکه طرح قدیم 5هزار تومان، نیم‌سکه 2هزار تومان و ربع سکه 2 الی 3هزار تومان از ارزش خود را از دست داده‌اند.
در این مدت هر اونس طلا در بازارهای جهانی از حد 927دلار به سطح 783دلار سقوط کرد که نزدیک به 144دلار از ارزش خود را از دست داده است.
مقاومت بازار داخلی در برابر کاهش قیمت‌ها
کاهش 67دلاری قیمت جهانی هر اونس طلا گرچه باعث کاهش نسبی قیمت‌ سکه در بازار داخلی شده است اما قیمت‌های داخلی هنوز بالاتر از سطح جهانی هستند.
هفته گذشته قیمت جهانی هر اونس طلا حدود 850دلار بود که با توجه به دخالت دولت‌ها در بازارهای مالی جهانی و بهبود نسبی شاخص بورس‌ها قیمت طلا کاهش پیدا کرد و روز جمعه به 804دلار رسید. روز گذشته و قبل از تعطیلی بورس‌ها آخرین قیمت طلا به 783دلار و 35 سنت رسید که نسبت به هفته گذشته کاهش حدودا 67دلاری نشان می‌دهد با این وجود قیمت‌ها در داخل کاهش یافته اما این کاهش متناسب با کاهش جهانی نبوده است. محمد کشتی‌آرای، نایب رییس اتحادیه طلا و جواهر تهران، در این باره می‌گوید: هنگامی که قیمت جهانی طلا با کاهش شدید روبه‌رو می‌شود این کاهش در بازار طلای داخلی با مقاومت‌هایی مواجه است و فروشندگان به دلیل اینکه خریدهای‌شان را با قیمت بالاتری انجام داده‌اند در مقابل کاهش قیمت‌ها مقاومت می‌کنند به همین دلیل در حال حاضر معاملات داغ نیست و کمتر خرید و فروشی در سطح بازار انجام می‌شود. او درباره پیش‌بینی آینده بازار طلا می‌گوید: باید منتظر ماند و دید نتایج تزریق پول به بازارهای مالی از سوی دولت‌های اروپایی و آسیایی به کجا می‌انجامد؛ چون بازار مالی آمریکا ابتدا به تزریق 700میلیارد دلار پول از سوی دولت واکنش مثبت نشان داد اما پس از مدتی این واکنش منفی شد.

در تایم روزانه دیده می شود که سهم محدوده فلت خود را به سمت پایین شکانده است و با رسیدن به کف کانال نزولی کوتاه مدت خود مثبت شده است انتظار می رود در سطوح 740 ریال شاهد عرضه باشیم

صنایع مس شهید باهنر تولید کننده انواع محصولات نورد و اکستروژن مسی است.
نکته
قابل توجه در روند فعالیت شرکت این است که مس به عنوان اصلی‌ترین ماده
اولیه برای این شرکت محسوب می‌‌‌‌شود (حدود 80 درصد از کل هزینه مواد). به
همین جهت با افزایش قیمت جهانی مس، این شرکت شاهد افزایش قابل ملاحظه بهای
تمام شده در سال‌های اخیر بوده است. البته از طرف دیگر فروش شرکت نیز بر
مبنای کارمزد توافقی می‌باشد و با تغییرات در قیمت‌‌‌‌های مواد اولیه، نرخ
فروش تولیدات شرکت نیز تغییر می‌‌‌‌کند (سیاست نرخ شناور فروش). در شرایط
کنونی، قیمت جهانی مس دچار تغییر روند ناگهانی شده است و کاهش نامتعارفی
را در مدت زمان کوتاهی ثبت کرده است. این مساله طبیعتا بر تولیدکنندگان
ماده خام (نظیر ملی مس) تاثیر منفی می‌‌‌‌گذارد که علت آن نیز مستقیما به
کاهش درآمد فروش مرتبط است. اما از سوی دیگر، کارخانجات نورد (مصرف کننده
مس) نیز از این روند در کوتاه مدت آسیب خواهند دید، زیرا در سیکل نزول
سریع قیمت، معمولا کارخانجات به صورت طبیعی با مقداری انباشت موجودی اولیه
از قبل مواجه هستند. این مساله باعث می‌‌‌‌شود همگام با کاهش قیمت‌های
ماده اولیه، این شرکت‌ها مجبور به کاهش سریع قیمت محصولات خود شوند و این
در حالی است که قیمت‌های موجودی مواد اولیه کماکان با قیمت‌های جدید فروش
هماهنگ نشده است. در مورد «فباهنر» این مساله پر رنگ تر است. به جدول‌‌‌‌
1 و 2 توجه کنید.

ارقام
جدول‌‌‌‌های فوق به خوبی نشان می‌‌‌‌دهند که شرکت به طور سنتی سهم
کوچک‌‌‌تری از کل محصولات خود را در نیمه نخست سال به فروش می‌‌‌‌رساند و
این در حالی است که موجودی مواد و کالا ( عمدتا مواد اولیه ، کالای در
جریان ساخت و کالای ساخته شده) در پایان شش ماه نخست در بیشترین حجم خود
در طول یک سال مالی قرار دارد. در سال جاری هنوز گزارش شش ماهه شرکت منتشر
نشده است اما با توجه به گزارش سه ماهه در زمینه تناژ فروش و افزایش
موجودی‌ها، می‌‌‌‌توان انتظار داشت در صورت پیروی از رویه مسبوق، «فباهنر»
با یک دوره گذار ناشی از کاهش قیمت‌های فروش و مصرف موجودی‌‌‌‌ های گران
مواجه شود که اثرات مساعدی بر مارجین عملیاتی و روند سودآوری شرکت نخواهد
داشت. البته باید توجه داشت که این ارزیابی احتمالی در صورت تغییر محسوس
در روند قیمت‌های جهانی مس معتبر نخواهد بود.
مطلب را با ذکر سه نکته درمورد وضعیت شرکت به پایان می‌‌‌‌بریم:
1
- همان‌طور که پیش‌تر ذکر شد، روند قیمت فروش محصولات شرکت ارتباط
تنگاتنگی با قیمت‌های جهانی مس دارد. بدین ترتیب این تصور که در صورت
تداوم کاهش قیمت‌های جهانی مس، اثر کاهش بهای تمام شده به طور مستقیم بر
سودآوری تاثیر گذار خواهد بود، صحیح نیست.  بنابراین کاهش قیمت مس هرچند
باعث افت قیمت مواد اولیه و در نتیجه کاهش بهای تمام شده کالای فروش رفته
شده، اما از سوی دیگر افت قیمت محصولات تولیدی را در پی خواهد داشت، هر
چند این رابطه ممکن است خطی نباشد.
2 -  مطالعه تاریخچه سودآوری شرکت
نشان می‌‌‌‌دهد که بهترین شرایط برای «فباهنر» زمانی ایجاد شده که شاهد
اتفاقی مشابه شرایط کنونی (البته به شکل معکوس) در وضعیت بازارهای جهانی
بوده ایم. بدین صورت که در هنگام افزایش سریع قیمت‌های جهانی مس، این شرکت
با استفاده از موجودی مواد و کالای ارزان خود توانسته محصولات را به قیمت گرانتری
به فروش برساند و جهش مقطعی در حاشیه سود را تجربه کند. 3- شرکت دو طرح
توسعه مهم را در دست اجرا دارد: اول طرح تولید لوله‌‌‌‌های مسی به ظرفیت
15 هزار تن با هزینه سرمایه‌‌‌گذاری 577 میلیارد ریال و پیشرفت فیزیکی
76درصد پروژه ( بر مبنای آخرین گزارش). لازم به ذکر است که این پروژه بنا
بر اعلام شرکت در آذر ماه سال جاری به بهره‌برداری خواهد رسید و از بابت
تولید و فروش آن مبلغی در بودجه فعلی منظور نگردیده است. دوم طرح تولید
مطلس و افزایش ظرفیت صادرات نورد با هزینه سرمایه‌‌‌گذاری 315 میلیارد
ریال که برآورد شده این طرح نیز در سال 87 به بهره‌‌‌برداری برسد. شایان
ذکر است «فباهنر» در چند سال اخیر  سرمایه گذاری مناسبی از محل تامین مالی
و نیز منابع سهامداران در این پروژه ها صرف کرده است.
با توجه به جمیع
موارد فوق به نظر می‌‌‌‌رسد در حال حاضر پیش بینی افزایش سودآوری شرکتa در
کوتاه مدت از پشتوانه تحلیلی کافی برخوردار نخواهد بود و برای اظهار نظر
دقیق تر در این خصوص باید به انتظار انتشار گزارش‌های 6 ماهه شرکت و آمار
فروش و وضعیت موجودی‌ها بمانیم. از سوی دیگر با توجه به مواردی نظیر
بهره‌‌‌برداری از طرح‌‌‌‌های توسعه و افزایش ظرفیت، P/E مناسب، امکان
تطابق تدریجی با شرایط کاهش قیمت‌های جهانی و ... ، «فباهنر» پتانسیل‌های
بالقوه‌‌‌‌ای را دارا است که با اتکا بر آنها در افق زمانی بلند مدت
سهامداران خود را منتفع خواهد نمود.
 
 

دنیای اقتصاد

شفاف‌سازی سهام مخابرات

  

مدیر عامل بزرگ‌ترین شرکت بورس در پاسخ به ابهامات بازار درخصوص سهم شرکت
کسی از ما نپرسید!
گروه
بورس- معصومه طاهرخانی، علیرضا کدیور: ظاهرا خاص بودن وضعیت مخابرات،
منحصر به وضعیت سهام این شرکت در بورس تهران نیست، بلکه مدیران این شرکت
هم می‌خواهند بدانند اشکال کار کجاست؟مخابراتی که شاخص بورس تهران زیر
سایه سنگین یک ریال‌های آن قرار دارد. مصاحبه با مهندس رضا فیضی مدیرعامل
این شرکت آنجا کلید خورد که چندی پیش‌تر مصاحبه اختصاصی دکتر رضا حسینی،
معاون سازمان بورس و اظهارنظرهایی که در مورد سهام مخابرات انجام داده
بود، چاپ شد. «فیضی» که تا پیش از مدیرعاملی «اخابر»، مدیرعامل شرکت
مخابرات آذربایجان شرقی بوده، «مخابراتی»ها را از این جهت که او را به
عنوان مدیرعامل و مسوول خصوصی‌سازی معرفی کرده‌اند، بدشانس می‌داند! او
می‌گوید: «من سند دارم که از سال 60 مخالف اقتصاد دولتی بوده‌ام و شاید از
این جهت که من به عنوان یک مدیر دولتی، موافق اولیه خصوصی‌سازی هستم کمی
بدشانس باشند.»فیضی در پاسخ به سوالی درخصوص مبنای ارزشگذاری سهام مخابرات
عنوا ن کرد که P/E مناسب برای مخابرات معادل همین نسبت برای سایر شرکت‌های
همتراز به‌خصوص ترک‌سل و اتصالات است. این در حالی است که این نسبت برای
ترک‌سل 5/7 و برای اتصالات 10 مرتبه است.همچنین میانگین P/E بورس‌های
ترکیه و دبی نیز به ترتیب 14 و 17 مرتبه است؛ جایی که میانگین P/E بورس
تهران در حال حاضر کمتر از 5 است.نکته جالب این مصاحبه، کنجکاوی مدیرعامل
این شرکت است که می‌خواهد ابهامات سهمش را بشناسد. ادامه این گفت‌وگو را
با هم می‌خوانیم.

متن کامل در ادامه مطلب

سهم هم اکنون در موج 5 نزولی خود قرار دارد که انتظار کاهش قیمت تا سطح 620 ریال را دارم و در صورتی که از این قیمت برنگردد می توان انتظار داشته باشیم تا سطح قیمتی 490 ریال سهم ریزش کند تا موج 5 نزولی خود را کامل کند که احتمال ریزش تا سطح 490 ریال کم است
در تایم هفته ای هم یک واگرایی مثبت در حال شکل گیری است در صورتی که قیمت بتواند به سطح 620 ریال برسد ولی آر اس آی به نتواند کف خود بزند در انتهای موج 5 برای خرید مناسب می باشد
انتظار دارم که سهم در مدت زمان دو ماه آینده با شیب ملایم روند نزولی را طی کند تا به هدف قیمتی خود برسد